2021年接近尾聲，復盤汽車行業這一年，無論是A股、美股以及港股市場板塊整體表現都不錯，但個股明顯分化，投資者手中的籌碼投向了新的市場龍頭，在政策不斷干擾下，新的行業格局正在醞釀。

智通財經APP了解到，截至目前，今年A股汽車整車板塊漲幅22.32%，港股汽車板塊漲幅10%，美股新能源車板塊漲幅24.2%。個股分化嚴重，美股特斯拉雖仍保持上漲勢頭，但福特汽車翻倍搶盡風頭，中概汽車股普跌，其中蔚來跌幅達38%；港股汽車個股表現較弱，A股相對強勢，比亞迪（01211）仍為AH股市場龍頭。

實際上，政策是汽車板塊估值最大的干擾因素，2020年以來，國內就已經密集出臺新能源汽車政策，使得目前大部分個股估值已經炒高，而2021年新能源汽車行業加速發展，市場排名不斷刷新，投資者尋找新的市場龍頭。在全球“碳中和”政策背景下，新能源汽車已經成為長期布局賽道的首選。

政策路線：新能源化和智能化

智通財經APP了解到，自去年11月《新能源汽車產業發展規劃（2021-2035）》發布以來，今年圍繞著新能源化及智能化配套了相關政策密集發布。

在新能源化上，主要在兩個方面制定政策：一是限制燃油車，比如2月份的《乘用車燃料消耗量限值》及12月的《關于2021-2023年度循環外技術納入乘用車企業平均燃料消耗量和新能源汽車積分管理有關事項的通知》；二是產業鏈相關，比如10月發布鋰離子電池規范文件。

在智能化上，在1月、3月及7月相繼發布了關于智能網聯的相關政策文件，其中《智能網聯汽車道路測試與示范應用管理規范（試行）》從征求意見稿到正式文件，將大幅度提升智能化車型參透率，帶動產業鏈市場規模的快速擴張。新能源化和智能化是兩個方向，但也是一個整體，帶動汽車行業的轉型及升級。

同時注意到，氫能源相關政策也有文件出臺，比如10月份的《關于開展燃料電池汽車示范應用的通知》，氫能源作為能源結構轉型中最為清潔的能源，受到全球各國的提倡及扶持，在國內已有超過30多個省市發布氫能產業規劃。在11月份，中國能建公告稱擬用50億元設立氫能源公司，點燃了氫能板塊。

氫能下游應用存在儲運氫等技術限制，全球加氫站數量不足千座，2020年中國僅有118座加氫站，氫燃料汽車產銷量也僅為千輛出頭。要想發展氫能源汽車，配套要跟得上，因為加氫和加油一樣方便，以加油站為例，2020年加油站為11.9萬座，加氫站要沿著加油站路徑，需要解決儲運氫技術問題。

當然，新能源汽車也存在“技術限制”，為解決行業在續航、充電及能量密度上的痛點，今年車企們各顯神通。如在1月份，蔚來發布首款150kWh固態電池，可實現360Wh/kg超高能量密度，續航將超過1000公里；緊接著廣汽也宣布了石墨烯基超級快充電池，聲稱可在8分鐘充滿80％的電量，NEDC續航超過了1000km。

新能源汽車翻倍成長，新品牌扎堆

政策效果逐步反應在行業銷量上，今年4月開始，燃油車和新能源汽車銷量出現嚴重分化，5月份開始燃油車銷量持續下滑，而新能源汽車則持續翻倍增長。截至11月，今年新能源汽車銷量299萬輛，同比增長166.8%，而整體汽車銷量為2348.9萬輛，同比增長4.5%，新能源車滲透率提升至12.7%。

臨近過年購車需求增加，12月份汽車銷量會有所提升，但同比預計不會很樂觀，就全年而言，中汽協預計汽車全年銷量增長3.1%，新能源車翻倍增長沒有懸念。新能源汽車行業的快速發展，吸引了眾多大佬入局，包括小米、華為以及蘋果等科技大佬，在2020-2021年兩年間誕生了一大批新生的新能源品牌。

2020年誕生的品牌，如楓葉品牌、天美汽車、恒大恒馳品牌、東風嵐圖品牌及上汽智己汽車等，2021年如4月份的極氪品牌及5月的阿維塔科技品牌。這些品牌中有的是全新品牌，有的是傳統車企獨立的品牌，目的均比較明確，希望能夠在快速增長的行業中占有一席之地。2021年，新能源車品牌進入產品產出周期。

今年1月，定位豪華智能轎車，同時具有阿里概念的智己汽車發布了智己汽車的首款產品，IM智己，目前已有兩款在售車型，分別為智己L7和智己LS7；4月，背靠吉利（00175）的極氪發布首款產品極氪001，6月東風嵐圖首款車型嵐圖FREE正式上市。除了新品牌發布首款車外，傳統車企及造車新勢力新車型也密集發布。

比如長城汽車新能源歐拉品牌于7月宣布“好貓”品牌，和去年的白貓及黑貓共同組成了喵族“三劍客”，該品牌主要針對女性客戶；9月份造車新勢力零跑發布第三款車型零跑C11；比亞迪新車型圍繞著唐宋元漢等家族打造多款新車，如11月中旬發布兩款全新車型，元PLUS及2022款宋Pro DM-i。

新能源汽車行業高成長使得新品牌扎堆，加上產品產出周期導致行業競爭激烈，但并不是有品牌有產品就可以獲得更多的市場份額，一切都要靠實力說話，包括資金實力、市場布局實力以及產品研發實力等，政策性行業馬太效應顯著，優勝略汰。

行業格局不斷刷新，2022年誰主沉浮

智通財經APP了解到，新能源汽車行業出現了三超多強的局面，三超即上汽集團、比亞迪及特斯拉中國，前11月市場份額合計超過50%，而廣汽、吉利、長城、蔚來、小鵬及理想等構成第二梯隊，市場份額均在5%以下。行業高速成長，而目前的差距不是很大，車企之間都有機會趕超，市場格局仍不穩定。

上汽集團躍居為新能源汽車市場份額龍頭，為21.3%，主要為上汽家族龐大，包括上汽通用、上汽通用五菱以及上汽福特等，其中五菱宏光新能源車占大頭，貢獻了一半的銷量，而比亞迪和特斯拉中國市場份額分別為17.1%和13.8%，位居第二及第三。不過就新能源乘用車而言，比亞迪仍是行業龍頭。

值得注意的是，在傳統車企中，比亞迪已基本轉型為新能源車企，其燃油車銷量貢獻不足10%，而上汽及廣汽等車企燃油車依然占據絕對比重，在產線更新及研發車型打造上較比亞迪落后了很多，憑借著先進優勢，比亞迪或保持強者恒強的局面。造車新勢力及新進入的參與者，短期內將會形成以蔚來、理想及小鵬為中心的格局矩陣。

今年首三季度，因新能源車賣得好，造車新勢力收入基本翻倍增長，比亞迪收入增長38.5%，領跑傳統車企。但同時也注意到由于缺芯以及零部件漲價，各大車企的利潤都是收縮的，造車新勢力持續虧損，其中蔚來首三季虧損達83億元，2018年以來虧損額累計達487億元，用錢燒出的市場份額并不牢固。

總結來說，2021年新能源汽車政策頻出，在碳中和背景下，作為長期的投資方向不會發生改變。然而在政策指引下，近兩年來出現了大量的新品牌，傳統車企為獲得競爭優勢也紛紛將新能源品牌獨立發展，行業競爭激烈，市場份額不斷刷新，目前已形成三超多強的競爭格局。

對于投資者而言，在即將到來的2022年從正確的行業上選擇最具價值的標的，從而獲得更高的溢價機會。上汽及比亞迪龍頭地位牢固，或為資金首選，而吉利及廣汽目前估值都很低，憑借雄厚的資金實力，新能源車市場份額有望追趕“三強”，造車新勢力小鵬汽車銷量已超過蔚來，可重點留意未來盈利狀況。

本文來自微信公眾號“智通財經”，36氪經授權發布。