相信大家可能多少對下面這個品牌有所耳聞：

卡洛馳(Crocs)$CROX——流行的泡沫厚底“洞洞鞋”制造商。該公司創立于2002年，旗下產品“洞洞鞋”以腳感舒適、穿著方便、飾品智必星(Jibbitz)造型多變而聞名。大家在南方地區應該會經常見到。

Crocs x Justin Bieber with drew house 2聯名款

引起編者注意的是，去年它的股票表現很優異，年漲幅達104%，甚至好過比特幣。在2017-2021的5年間，卡洛馳$CROX更是錄得令人咂舌的超1700%漲幅。

而且即便在取得如此出色的成績之后，它的估值仍然很有吸引力，目前TTM市盈率僅為9.21。

行情來源：華盛證券

那么這家公司都有哪些看點呢？

01 卡洛馳連續四個季度營收同比增長50%以上

據了解，早在2020年因為疫情幾乎所有鞋履品牌業績都下滑的情況下，卡駱馳的銷售額卻在連番上漲。或許是因為特殊時期，人們的居家時間變長，造就了“洞洞鞋”的走紅。2020年，卡洛馳電商渠道業務收入暴漲58％，美洲地區營收同比大漲34.8％至8.636億美元。

來源：卡洛馳2020年報PPT

查閱往期財報得知，最近的四個季度，卡洛馳$CROX營收均錄得了50%以上的同比增長。以21年Q3為例，該公司去年10月宣布Q3營收達到了6.26億美元，同比增長73%；Non-GAAP毛利率達64%，Non-GAAP營業利潤率達32%。

來源：卡洛馳2021年Q3財報PPT

02 卡洛馳受疫情影響較小、營銷動作頻頻

卡洛馳的良好業績，與其產品簡單的設計結構有一定的關系。與尋常的運動鞋相比，卡洛馳的主要產品“洞洞鞋”易于組裝。這種簡單的設計僅包含三個主要部件，生產步驟相對簡單。這一點幫助卡洛馳避免了很多其他鞋類品牌所面臨的部分產能問題。對此，該公司首席執行官Andrew Rees去年10月曾表示，卡洛馳核心產品的簡單配置使其在必要時更容易轉移生產，從而使該公司在疫情導致的混亂的制造環境中占據了優勢。

卡洛馳CEO Andrew Rees

該公司在營銷方面做出的努力也不容忽視。為了吸引消費者，卡洛馳$CROX曾與Bad Bunny、賈斯汀·比伯(Justin Bieber)等名人以及巴黎世家(Balenciaga)甚至肯德基等品牌推出聯名限量款，這些合作往往能給品牌帶來不小的關注度。此外，楊冪、歐陽娜娜等明星也曾受邀擔任品牌代言人。

值得注意的是，在2020年1月9日官宣楊冪成為2020年全球品牌代言人后，crocs的股價已經漲了165.98%。

楊冪為卡洛馳2020年全球品牌代言人

03 收購HeyDude、目標年復合增長率17%，管理層雄心勃勃

去年12月，卡洛馳宣布將以25億美元現金加股票的方式收購休閑鞋類品牌HeyDude。消息傳出后，卡洛馳股價大跌近12%。

據該公司今年1月10日發布的年報預告，HeyDude的加入會立即提高卡洛馳的營收增長、利潤率以及利潤。而且，卡洛馳的收入來源也會因此變得更加多樣化，對“洞洞鞋”的依賴會有所下降——該類產品在卡洛馳2021年營收中預計將占比74%，如果算上HeyDude的營收，這一數字預計將下降到59%。

來源：卡洛馳2021年年報預告PPT

年報預告還顯示，不計算HeyDude的情況下，卡洛馳$CROX2021年的營收將同比增長67%至23億美元，高于之前預測的62%至65%。首席執行官Andrew Rees聲稱：“我們對卡洛馳品牌非常有信心，期待到2026年實現50億美元的年營收，即便沒有HeyDude。”

按照50億美元的目標，從2021年到2026年，卡洛馳營收額的年復合增長率(CAGR)預計將達到17%。該公司還表示，到2026年，公司每年的自由現金流將超過10億美元。卡洛馳預計將于今年2月發布2021年年報。

來源：卡洛馳2021年年報預告PPT

04 華爾街觀點

Piper Sandler稱卡駱馳是2022年的頂級標的

1月12日，Piper Sandler分析師Erinn Murphy將卡洛馳的目標價從215美元上調至246美元，維持“增持”評級。該分析師強調，卡洛馳$CROX是2022年的頂級標的，而且將是“未來幾年最令人印象深刻的消費成長股之一”。她還將對該公司Q4每股收益的預期從1.42美元上調至2.01美元，考慮到該品牌產品在整個假日期間的強勁表現。

Loop Capital將卡洛馳目標價從180美元上調至190美元

1月11日，Loop Capital分析師Laura Champine將卡洛馳的目標價從180美元上調至190美元，維持“買入”評級。她指出，該公司的Q4業績預告好于預期是一項利好。Champine還認為卡洛馳的估值具有吸引力，因為她預計該公司的長期每股收益增長率將達到兩位數，而該股的預期市盈率僅為11倍。

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